亚洲电竞先驱|沥青 基本面预期向好

发布时间：2024-09-30  人浏览

本文摘要：尽管正处于消费淡季，网卓新闻网，全国各地施工基本衰退，但沥青在原本应当大幅度累官库的时段开工率偏高，累官库较快，后市市场需求一旦愈演愈烈，将经常出现供不应求的局面，预计沥青后市会持续向好。

尽管正处于消费淡季，网卓新闻网，全国各地施工基本衰退，但沥青在原本应当大幅度累官库的时段开工率偏高，累官库较快，后市市场需求一旦愈演愈烈，将经常出现供不应求的局面，预计沥青后市会持续向好。装置动工降到历史低位截至2月15日当周，全国沥青装置开工率仅有为24.8%，高于去年同期15个百分点，仅有为2018年同期的一半，创历史新高。

新冠肺炎疫情严重影响了炼厂动工，山东地区中小型炼化企业多数自由选择在春节期间投产，目前由于工人下班不存在一定艰难，部分企业的停工时间大大往后延后，据理解，部分炼厂动工早已改回3月之后。炼厂动工下降一方面影响了原油的实际消耗，国际油价为此一度低位波动，另一方面炼厂动工下降还造成了沥青产量大幅度走低。

此外，疫情好比影响了炼厂动工，更加影响了库存移往。由于物流不畅通，目前在产炼厂库存基本已相似剩罐，成品沥青的大幅度积压倒逼炼厂装置动工之后走低，目前24.8%的开工率较春节期间减少了5个百分点，较节前堪称上升多达10个百分点。据理解，近期汽柴油市场完全恢复较慢，市场需求减少，造就炼厂综合库存上升，炼厂动工积极性有所提高，但想完全恢复至之前动工水平仍须要一段时间。

截至目前，一般沥青装置全然沥青的利润仍是亏损的，部分压制动工完全恢复的积极性。库存较往年同期减少较快一季度是沥青传统的累官库时段，一是北方地区天气严寒，无法展开施工；二是春节假期各地区项目广泛复工，除去国家重点项目，基本都正处于复工阶段，一般出有了正月，甚至农历3月份才不会经常出现较大规模的复产。

这意味著即便没疫情影响，沥青在这个时段的市场需求也是很差的，归属于传统市场需求淡季。历年同期的市场特点是，下游市场需求衰退，北方地区炼厂动工小幅下降，库存较慢积累，中间商及主要下游冬储货物。待天气转暖后，施工完全恢复，炼厂则实行春季检修，产量上升，供应增加，中间商及下游消耗冬储货物。今年疫情的经常出现，使得这一进程再次发生了较小变化。

首先，炼厂无法向下游移往货物后，炼厂库存升到数年来历史同期新纪录，下游及社会库存则比较去年同期偏高5%。整体来看，全国总库存与去年同期基本持平，但积累速度显著高于去年。

这种情况持续一段时间后，由于炼厂动工持续偏高，那么一季度积累库存不会高于往年。待施工完全恢复之后，若市场对于沥青的库存消耗保持在往年同期水平，则今年沥青市场将供不应求。

当前原油早已从一年多来的低点显著声浪，化工品广泛追随原油走高，但考虑到疫情导致的市场需求下降，声浪高度或更为受限，不过对于沥青这种季节性更为显著的产品而言，在原本应当大幅减少库存的时段无法累官库的话，市场就不会由供需平衡改向供不应求。在原油声浪的背景下，沥青现货与期货的僵化在情理之中。当前正处于沥青消费淡季，加之物流不流畅，现货销售较好实属长时间，但沥青期货2006合约对应6月现货市场的供需，市场预期持续向好。

综上所述，当前由原油走高造就的沥青期货仍不会下跌一段时间，国内沥青炼厂动工下降将导致后市供应紧绷，同时国内库存的积累也高于往年同期，沥青基本面持续向好。

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